新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，海利得发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为58.34亿元，同比下降1.13%；归母净利润为5.14亿元，同比增长25.28%；扣非归母净利润为5.52亿元，同比增长38.06%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2008年1月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为26.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海利得2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为58.34亿元，同比下降1.13%；净利润为5.17亿元，同比增长25.58%；经营活动净现金流为7.3亿元，同比增长12.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入下降。报告期内，营业收入为58.3亿元，同比下降1.14%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）56.22亿59.01亿58.34亿营业收入增速2%4.96%-1.14%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.14%，净利润同比增长25.58%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）56.22亿59.01亿58.34亿净利润（元）3.51亿4.12亿5.17亿营业收入增速2%4.96%-1.14%净利润增速5.05.28%.58%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.14%，税金及附加同比变动12.08%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）56.22亿59.01亿58.34亿营业收入增速2%4.96%-1.14%税金及附加增速23.95%-0.48.08%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.86%、14.31%、14.35%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）7.79亿8.44亿8.37亿营业收入（元）56.22亿59.01亿58.34亿应收账款/营业收入13.86.31.35%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.3、1.57、1.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）8.08亿6.48亿7.3亿净利润（元）3.51亿4.12亿5.17亿经营活动净现金流/净利润2.31.571.41

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.35%，同比增长20.66%；净利率为8.86%，同比增长27.02%；净资产收益率（加权）为13.17%，同比增长21.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.35%，同比大幅增长20.66%。

项目202312312024123120251231销售毛利率16.18.04.35%销售毛利率增速-2.55%-0.86 .66%

•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.04%增长至19.35%，应收账款周转率由去年同期7.27次下降至6.94次。

项目202312312024123120251231销售毛利率16.18.04.35%应收账款周转率（次）7.357.276.94

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.05%，同比增长2.95%；流动比率为1.49，速动比率为1.18；总债务为29.36亿元，其中短期债务为21.83亿元，短期债务占总债务比为74.35%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

•短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.93，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）16.85亿18.02亿24.61亿总债务（元）28.86亿23.85亿26.53亿广义货币资金/总债务0.580.760.93

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.59%，营业成本同比增长-5.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速23.62%-12.1%0.59%营业成本增速2.52%5.14%-5.04%

•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为95.1%。

项目20241231期初其他应付款（元）9539.24万本期其他应付款（元）1.86亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.94，同比下降4.55%；存货周转率为4.89，同比增长0.98%；总资产周转率为0.77，同比下降4.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.35，7.27，6.94，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）7.357.276.94应收账款周转率增速-0.54%-1.15%-4.55%

从长期性资产看，需要重点关注：

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长220.26%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1359.93万本期其他非流动资产（元）4355.26万

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.02%、1.06%、1.08%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）5711.49万6237.53万6282.07万营业收入（元）56.22亿59.01亿58.34亿销售费用/营业收入1.02%1.06%1.08%

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